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　　3月股市波动加大，上证指数一度跌破3800点，3月累计下跌6.51%。股市大幅波动给证券投资信托带来不小压力。

　　据21世纪资管研究院统计，证券投资信托（不包括货币型）3月回报的平均值为-1.41%。相比2月0.43%、1月的1.64%明显下降，呈现逐月下行的特点。

　　一季度证券投资信托（不包括货币型）平均回报勉强维持正收益，为0.63%。受股市震荡等影响，4221只证券投资信托（不包括货币型）一季度回报为负，占比22.71%，相比前两个月8.76%的比例，负收益面积明显扩大。

　　从不同策略表现来看，套利策略、股票市场中性策略等追求绝对收益的策略一季度表现更佳。

　　一、信托产品发行：环比增45.57%

　　3月信托产品发行明显增加，Wind数据显示，以产品成立日统计，3月信托公司发行1479只信托产品，环比增加45.57%。

　　其中证券投资信托发行989只，占比66.87%，环比提高5.2个百分点，其他投资信托发行477只，占比32.25%，环比减少4.91个百分点。贷款类信托发行9只，占比仅0.61%。

　　对外经济贸易信托、中粮信托、华鑫信托、中信信托为发行主力，3月成立信托超过100只。若论发行规模，则建信信托、兴宝国际信托、山东国信等信托公司发行规模居前。

　　二、证券投资类信托表现

　　1、策略：偏中性稳健策略一季度表现更佳

　　不同策略收益表现

　　一季度证券投资信托（不包括货币型）表现最好的策略为套利策略，一季度平均回报达2.79%。股票市场中性策略一季度平均回报为2.41%，排第二。宏观策略排第三，一季度平均回报1.63%。股票策略表现最差，一季度平均回报为0.32%。

　　其中31.99%的股票策略信托产品一季度回报为负，一些全球增长型、价值风格信托产品跌幅居前。

　　净值跌幅超过10%的股票策略产品中，有不少为对外经济贸易信托、五矿国际信托等信托公司发行。

　　不过也有109只股票策略信托产品一季度回报已超过10%。

　　债市一季度震荡向上，整体表现好于股市。债券策略产品的表现也整体好于股票策略，但还是有14.23%的比例一季度出现负收益。

　　单从3月表现来看，在3月股市震荡行情中，股票市场中性策略以1.41%的平均回报排第一，可能跟该策略对冲了市场风险有关。

　　此类策略由于降低了市场风险的暴露程度，有助于在市场波动较大时保持相对稳定的收益。债券策略、套利策略分别排第二、第三。

　　一季度回报居前的债券策略信托产品

　　一季度债市震荡向上，部分债券策略信托产品表现不错。

　　“启航12号”一季度回报达122.42%排第一，国民信托融信89号一季度回报82.65%，排第二，“启航19号”以63.91%的回报排第三。

　　不过需要注意的是，这三只信托产品的近三年最大回撤幅度均超过50%，意味着风险不小。“启航12号”“启航19号”去年均出现过净值大跌，今年净值大涨不过是大跌后的反弹，目前尚未反弹至去年的最高点。

　　一季度回报居前的股票策略信托产品

　　股票策略信托产品中，今年一季度回报最高的是“外贸信托常春藤盛享1号”，该产品为一款阳光私募，投资顾问为上海常春藤私募基金管理有限公司。

　　“华鑫信托慧智投资146号”一季度回报为39.87%，排第二。“中信信托常春藤股票精选5期”以33.06%的回报排第三。

　　2、 信托公司：吉林信托、中粮信托、华鑫信托的债券策略信托产品平均回报排名靠后

　　债券策略信托产品今年一季度回报平均值排前十的信托公司

　　若论信托公司发行的债券策略信托产品的平均回报，则国民信托的债券策略信托产品一季度平均回报最高，为2.53%。

　　国民信托的债券策略信托产品表现明显分化，既有回报超20%的产品，也有不少一季度亏损的产品。近1年平均回报和近3年年化回报平均值均为负。整体风险不低，近3年最大回撤平均值为-23.27%。

　　中海信托的债券策略信托产品今年一季度回报平均值为1.39%，排第二。不同产品表现相差不大，近3年最大回撤平均值也处于较低水平。

　　北京国际信托以1.18%的一季度平均回报排第三。不同产品表现也出现分化，但不如国民信托差距那么大。

　　吉林信托、中粮信托、华鑫信托等信托公司的债券策略信托产品一季度回报平均值排名相对靠后。

　　股票策略信托产品今年一季度回报平均值排前十的信托公司

　　股票策略信托产品整体表现方面，陕国投和山东国信依然平均回报排名靠前，分别排第一、第二，一季度平均回报分别为4.09%、3.75%。

　　相比前两个月，陆家嘴信托一季度排名略有上升，以3.34%的平均回报排第三。

　　一季度股票策略信托产品平均回报排名靠后的信托公司有云南信托、中信信托、北京国际信托等。

　　中信信托发行的由上海朴石投资管理合伙企业（有限合伙）或上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）担任投资顾问的部分阳光私募表现欠佳，此外中信信托汇利3期、中信信托汇利5期一季度浮亏幅度也超过10%。

　　股票策略信托产品今年一季度回报平均值排前十的投资顾问

　　不少阳光私募由私募基金担任投资顾问，若以投资顾问统计，则一季度平均回报最高的是上海博颐投资管理有限公司，一季度回报平均值为15.63%。

　　海南进化论私募基金管理有限公司排第二，一季度平均回报为14.74%，该私募的特色为主动管理和量化投资相结合。

　　上海理成资产管理有限公司排第三，一季度平均回报为1.69%。

　　知名量化私募幻方量化排名则有所下滑，旗下阳光私募3月回报平均值为-7.96%，一季度平均回报为4.19%，排第十。

　　三、信托行业重大事件一览

　　1、《资产服务信托管理暂行办法（征求意见稿）》已下发

　　多家信托公司近期收到了监管下发的《资产服务信托管理暂行办法（征求意见稿）》，《办法》共计六章，四十七条，不仅明确了资产服务信托的定义、业务分类、经营原则等，还指出信托公司应当严格按照该办法规定开展资产服务信托业务，不得以资产服务信托之名实质开展资产管理信托业务。

　　《办法》指出，信托财产的管理运用、处分应当与资产服务信托的信托目的和风险收益特征相一致，充分考虑信托财产的安全性和流动性，稳健审慎运作，不得用于投机。

　　信托公司应当提升信托财产运用专业化管理水平，具备与信托财产运用相匹配的专业人员、制度机制和风险管控能力。

　　2、非资金信托再获制度支撑 家族信托或将实现全品类财富规划

　　近日，中国信托登记有限责任公司（下称“中信登”）发布《信托登记公司关于开展动产信托财产登记试点有关工作的通知》（信登发〔2026〕7号，以下简称《通知》），正式启动动产信托财产登记试点。

　　此举被视为信托业完善信托财产登记制度、推动业务回归本源的重要一步。然而，多位业内专家在接受采访时指出，此次试点虽在制度层面填补了动产信托登记空白，但其法律效力与实际操作层面的意义仍需审慎评估。

　　3、新规落地前夕的政信信托市场： 老产品还在卖 新组合已露面

　　据媒体报道，单一融资主体的政信类信托产品已无法备案，目前在售的单一融资主体产品为之前备案的产品，预计下半年此类业务的大部分产品会转换成两个或四个融资主体。

　　2025年10月发布的《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》，对信托产品投资于同一资产的比例提出要求，组合投资未来或从可选项变为必选项。当前政信信托市场呈现多轨并行景象：传统单一主体的老模式产品尚未退场，“两个融资主体+两个担保主体”的双主体产品同时在售，四主体组合产品也已零星露面。

　　4、信托公司密集换帅 多位 “80后”晋升“掌门人”

　　在信托业务分类改革过渡期进入收官阶段之际，行业的人事调整明显提速。2026年以来，多家信托公司密集更换董事长或总经理，部分机构仍处于代履职或等待监管批复状态。

　　与以往不同的是，一批“80后”开始走上核心管理岗位，信托行业的权力结构呈现出明显的代际切换迹象。

　　5、华鑫信托720万元罚单落地，涉13项违规事宜

　　信托行业许久未现的大罚单来了，华鑫信托遭遇重罚。

　　4月3日，国家金融监督管理总局北京监管局披露，因存在13项违法违规事由，华鑫信托被处以720万元罚款；同时，张南、周拯、朱镭分别被警告并罚款10万元，陈立洲被警告并罚款5万元，王罡、赵吉祥被给予警告。

　　说明：

　　1、股票策略指的是以股票为主要投资标的的策略，包括股票多头、量化多头、股票多空、其他股票策略。债券策略则以债券为主要投向，包括纯债策略、债券增强策略、债券多策略、可转债策略。

　　2、数据来源于Wind。为避免净值更新太滞后导致信托表现统计不准，统计收益表现的时候选取的是净值已更新至2026年3月的信托产品。数据提取日期为2026年4月22日，4月22日后披露的净值数据可能未体现在本期报告。

　　3、信托产品进行收益排名时，同系列不同期的信托产品若收益率差距小于1个百分点则只保留收益率最高的那一只，剩下的剔除。少部分净值异常波动的产品已被剔除。

　　4、在统计机构某类策略信托产品表现时，为避免数据过少不具代表性，剔除了有相关数据的产品少于3只的机构。

　　5、因信托产品信息披露透明度相对较低，可能导致数据统计的不完整性，统计结果仅供参考。本期报告对信托的分析仅供参考，不作为推荐。过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。